中东地缘局势紧张持续推升油价。霍尔木兹海峡作为中东石油出口的核心枢纽，其流通量对全球能源市场影响重大：全球原油日均消费量约1.02亿桶，石油贸易量7570万桶/日，而经霍尔木兹海峡的石油流通量达2010万桶/日，约占全球石油消费的20%、全球石油贸易量的26%；其中原油及凝析油约1400万桶/日，成品油约600万桶/日。伴随霍尔木兹海峡出口石油的短期中断，全球石油供给面临显著收缩，此前原油价格一度冲高至接近120美元/桶。近期随着地缘冲突烈度有所缓和，油价在105美元/桶附近震荡。

　　一是油价上行带来的产业链机会。油价上涨有望直接利好国内油气勘探开发企业，同时也将显著扩大煤化工等替代路线的盈利空间。随着聚烯烃、乙二醇PVC等以原油为核心原料的化工品价格跟随上行，而国内煤价仍处于相对低位，油煤价差快速拉大，以煤炭为原料的替代路线企业成本优势突出，乙烷裂解路线的盈利水平也同步提升。

　　二是大宗化工的景气上行机遇。短期来看，亚洲各国因石油战略储备与替代能源结构差异，能源风险分化显著。部分国家对中东油气进口依赖度高、战略储备不足，在本轮能源波动中供应链瓶颈凸显；国内供应链韧性较强，对国内化工行业景气度形成阶段性支撑。中期来看，油价高位运行带来显著成本压力，下游采购趋于观望收缩，库存大概率延续去化。若后续伊朗局势不确定性缓解，叠加欧洲、日韩等海外产能本就因经营压力持续退出，供给格局持续优化，化工板块有望迎来由补库需求驱动的新一轮景气上行。

　　太平基金在本文中的所有观点仅代表太平基金在本文成文时的观点，太平基金有权对其进行调整。文中内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，也不保证在信息发生更新的情况下作出的建议不发生变化，公司及其员工不就本文涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文内容而引致的任何损失承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖该文取代其独立判断。本文转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表太平基金的立场，太平基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文的版权为太平基金所有。未经太平基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为太平基金管理有限公司，且不得对本文进行任何有悖原意的删节或修改。

　　投资有风险，投资需谨慎。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

　　太平基金郑重提醒您注意投资风险，在进行基金投资前请详细阅读相关风险提示函和本公司旗下各基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件以及披露的最新相关公告，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，谨慎进行投资决策。